国盛证券:瑞幸咖啡好不好喝,盲品测试反应真实结果

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“瑞兴咖啡很好喝”,这似乎是不同群体评判咖啡行业发展前景的一个争论点。近日,国盛证券发布了一份研究报告《透视瑞幸》,该报告首次对瑞兴咖啡的口味和质量进行了盲测。结论强烈结束了这一主题,并首次给出了“买入”评级,目标价为43.68。美元/ADS。

在盲测中,受试者在不知道咖啡品牌的情况下对他们喝的咖啡的良好程度进行了分类。国盛证券选择了不加糖的糖和任何其他口味的拿铁咖啡的实验,并比较了瑞星,星巴克和便利店咖啡这三个品牌。 50名受试者的盲目结果是出乎意料的。 28人认为瑞星是“最好喝的”,20人认为瑞星是“中间好”,星巴克的“最佳饮料”是18人。十八个人认为星巴克“中间好”。

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这个结论与瑞星每天面临的问题大不相同。因此,国盛证券认为,瑞星咖啡对消费者口味的真实评价应远高于其在舆论中的负面评价。作为中国本土的咖啡连锁店,瑞星聘请了一位咖啡专业人士专门准备一款适合中国人口味的“主咖啡”。它确实更加针对中国市场,并得到了消费者的广泛认可。

咖啡的味道是瑞星的基础,其经营策略是未来发展的重点。国盛证券通过研究发现,在成熟的海外咖啡消费市场中,咖啡往往伴随着“日常饮品”属性,只有少数人将其视为一种精神体验。对于“每日饮用”咖啡,口味和价格是影响人们选择的关键因素。在这两个方面,瑞星咖啡比星巴克和便利店具有不可忽视的优势。

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瑞生面临着日益增长的“日常好咖啡”需求,这是一个快速增长的市场空间,而瑞星在这条轨道上几乎没有竞争对手。通过对中国毗邻日本市场的发展经验和历史节点的考察,国盛证券认为,从长远来看,中国咖啡消费将保持较高的增长速度,代表所代表的现有咖啡的复合增长率将是是前者的1.5至3倍。

结合瑞星单品成本和单季销售以及每季节饮料和清淡食品单一销售价格的观点,国盛证券发现未来销售和咖啡价格仍有提升空间。预计单个商店将获得非常可观的利润。

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在这个阶段,瑞迅咖啡仍然需要迅速开店,以寻求形成物理障碍,占据人们对“日常饮酒”和“好”咖啡的思想,形成一定的心理障碍。在此基础上,国盛证券认为,目前市场上高速发展的瑞迅目前的实际净利润估计部分低估了瑞星的价值。因此,国盛证券预计,未来三年瑞星的净利润将分别为-40.7亿,-24.6亿和25亿。首次报价为“买入”评级,目标价为43.68美元/ADS。

瑞兴咖啡于2018年1月投入试运行。2019年5月17日,瑞士咖啡登陆纳斯达克,募集资金6.95亿美元。从公司成立到IPO,它已成为世界上最快的公司。截至今年6月25日,瑞迅咖啡已在全国开设了2,698家门店。 7月8日,瑞迅咖啡宣布在全国40个城市近3000家门店推出10多款小鹿茶产品,并邀请明星刘玉然支持新茶叶市场。这是上市后的另一个产品扩张。倡议。

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